대신증권은 28일 제일기획에 대해 9개 분기 연속 최고 실적이 기대된다며 투자의견 '매수', 목표주가 3만3000원을 유지했다.
이 회사의 3분기 매출총이익(GP)은 전년 동기대비 13% 증가한 3700억원, 영업이익(OP)은 29% 늘어난 908억원으로 예상된다.
김회재 대신증권 연구원은 "9개 분기 연속 분기 기준 최고 매출과 영업이익이면서 전분기 통틀어 최고 영업이익"이라며 "처음으로 분기 영업이익 900억원대가 예상된다"고 진단했다.
비수기 및 경기침체 우려에도 불구하고 호실적을 달성하는 배경은 캡티브 비중이 70% 수준이고, 경기에 영향을 받는 매체 집행 비중이 작기 때문이라는 게 김 연구원의 설명이다.
디지털 부문은 2분기 기준 52%까지 확대됐다. 디지털은 지금도 꾸준히 새로운 매체가 발굴되고 있는 뉴미디어이기 때문에, 제일기획 과 같은 광고대행사의 수수료가 높은 분야다.
2015년 제일기획 의 영업이익률(OPM)이 역대 최저인 13.4%까지 하락했을 당시 디지털 비중은 28%에 불과했으나 지난 2분기 디지털 비중은 52%까지 확대됐다.
북미 지역의 실적도 긍정적이다. 삼성전자 의 매출 대비 제일기획 매출의 비중은 모든 지역 평균 0.46%이지만, 북미를 포함한 미주 지역은 0.15%에 불과하다. 최근 2년간 제일기획 이 북미 지역 삼성전자 디지털 마케팅을 강화하면서 북미 매출은 매분기 평균 전년 대비 50% 증가하는 수준으로 성장했다.
김 연구원은 "삼성전자 의 마케팅비용이 현수준을 유지하더라도, 미주에서의 대행 비중이 평균 수준까지만 증가하면 제일기획 의 매출은 22%(2800억원) 증가할 것"이라고 관측했다.
