신한투자증권은 10일 메디톡스에 대해 중장기 성장 모멘텀이 크다며 투자의견 '매수' 유지, 목표주가는 기존 17만5000원에서 20만원으로 상향 제시했다.
메디톡스의 올 3분기 연결기준 매출액은 533억원, 영업이익은 145억원을 달성했다. 이는 각각 전년동기대비 23.7%, 52.7% 감소한 수준이나 영업이익은 추정치대비 42.4% 상회한 어닝서프라이즈를 기록했다.
이동건 신한투자증권 연구원은 "전년 동기대비 실적이 감소한 것은 2021년 9월 MT10109L 권리반환 및 계약종료에 따른 기수령 계약금 및 마일스톤 일괄 인식분 반영(350억원)에 따른 것으로, 이는 일회성 이슈인 만큼 해당 매출을 제거했을 경우 실제 매출액은 약 50% 이상 증가한 것으로 추정된다"고 설명했다.
톡신 및 필러의 고른 고성장 속에 영업레버리지 효과가 반영됐으며 대손충당금 등 일부 판관비 역시 감소하면서 호실적을 달성했다.
부문별로는 톡신이 매출액 269억원을(전년동기대비 56.4% 증가) 기록했다. 수출은 138억원으로 전분기와 유사한 수준을 기록했으나, 내수는 코어톡스를 필두로 한 전 품목의 고른 성장을 바탕으로 전분기대비 약 30% 증가한 131억원을 기록했다.
필러 매출액은 185억원으로 전년동기대비 63.7% 증가했다. 내수는 국내 필러 경쟁 심화에 따른 영향으로 전분기대비 소폭 감소한 35억원을 기록했으나 수출은 신규 필러 제품의 CE 인증 획득을 바탕으로 유럽을 비롯한 글로벌 시장에서의 고른 성장을 바탕으로 150억원(78.6%)을 달성했다.
4분기에도 성장세는 이어질 것으로 예상되며 올해 연간 매출액은 코로나19 이전인 2019년 수준을 회복할 것으로 보인다. 4분기 연결 매출액 및 영업이익은 각각 562억원, 151억원으로 추정된다. 4분기 역시 3분기와 마찬가지로 톡신 및 필러의 고른 성장을 바탕으로 전년 동기대비 고성장을 이어갈 전망이다.
이 연구원은 "영업가치는 7256억원으로 현재 시가총액 수준"이라며 "내년에는 기존 품목들의 매출성장이 지속되는 가운데, 1분기 중에는 차세대 보툴리늄 톡신 '뉴럭스' 품목허가 및 출시 등으로 중장기 성장 모멘텀도 풍부하다"고 했다.
